近期，螺紋鋼期現(xiàn)價(jià)格呈現(xiàn)現(xiàn)貨向下、期貨振蕩走高、基差持續(xù)修復(fù)局面。盛仕達(dá)螺旋鋼管廠(chǎng)家據(jù)悉，截至1月7日，全國(guó)主要城市螺紋鋼(HRB400，20mm)均價(jià)收于3835元/噸，較前期高點(diǎn)累計(jì)下降261元/噸，螺紋鋼2005合約較上海地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格貼水7.55%，為近三年來(lái)同期合約最低，較去年11月末下降10.97個(gè)百分點(diǎn)。

　　利潤(rùn)收縮已使得短流程鋼廠(chǎng)產(chǎn)量下降，疊加長(zhǎng)流程鋼廠(chǎng)檢修增加，螺旋管供應(yīng)開(kāi)始收縮，周度產(chǎn)量由前期366.33萬(wàn)噸降至347.93萬(wàn)噸，降幅為5.02%。此外，近期產(chǎn)量下降主要是長(zhǎng)流程，而高爐利潤(rùn)依舊較好，后續(xù)產(chǎn)量大概率回升。但需要注意的是，現(xiàn)貨價(jià)格跌破短流程成本后，電爐調(diào)節(jié)螺旋焊管產(chǎn)量機(jī)制就會(huì)發(fā)力，使得螺旋管價(jià)格下行壓力趨弱。

　　存在向上修復(fù)驅(qū)動(dòng)力

　　雖然近期螺旋鋼管基本面走弱，但市場(chǎng)基于基建投資加碼以及地產(chǎn)用鋼需求韌性，依舊看好上半年螺旋管需求。對(duì)標(biāo)去年4、5月期現(xiàn)價(jià)格運(yùn)行區(qū)間，螺旋鋼管主力合約運(yùn)行區(qū)間為3546—3947元/噸，而當(dāng)前2005合約在該區(qū)間下沿運(yùn)行，存在向上修復(fù)驅(qū)動(dòng)力。同時(shí)，當(dāng)前螺旋管庫(kù)存增幅僅高出上年同期18.46萬(wàn)噸，其絕對(duì)水平仍是近五年來(lái)農(nóng)歷同期低位，預(yù)示著螺旋鋼管供需矛盾并未顯著惡化，而需求預(yù)期向好帶來(lái)的估值向上修復(fù)給予期價(jià)較強(qiáng)支撐。

　　綜上所述，螺旋管基本面雖在走弱，但電爐調(diào)節(jié)產(chǎn)量機(jī)制再度發(fā)力，現(xiàn)貨下行壓力趨弱。同時(shí)，市場(chǎng)對(duì)上半年需求存在向好預(yù)期，低估值驅(qū)動(dòng)下，螺旋鋼管價(jià)格有一定支撐。